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國內舞臺燈光設備龍頭。公司深耕專業舞臺燈光、建筑藝術照明及舞臺桁架等領域十余年，在演藝燈光設備領域有深厚的技術積累，產品廣泛應用于北京奧運會、倫敦奧運會等多個國內及國際大型慶典活動，是國內主要演藝燈光設備制造商之一。公司采取“ODM+OBM”模式進行生產銷售，通過ODM 模式與多家世界知名舞臺燈光設備企業建立了良好的合作關系，并通過旗下自主品牌“AYRTON”和“TERBLY”進一步打開海外市場。公司業績整體穩健增長，財務結構健康專業舞臺設備，現金流穩健。

行業空間成長廣闊。根據PwC 數據，至2025年，全球娛樂媒體業和中國娛樂媒體業市場規模分別有望達2.6萬億和4368億美元，娛樂與媒體行業的發展有望充分拉動演藝設備和舞臺燈光設備市場需求，行業成長空間廣闊，根據觀研報告網數據，至2024年國內舞臺燈光市場規模將超700億元。

公司產品及客戶優勢顯著，份額有望提升。隨居民消費水平提升、消費結構改善，居民在教育、文化和娛樂上的消費支出有望進一步加大，人們對于藝術表現力的不斷追求也有望驅使舞臺燈光設備走向創新驅動和技術復雜化，市場份額有望向頭部企業集中。公司舞臺燈光設備知名度與技術領先、頭部客戶積累深厚，有望率先受益。

海外需求復蘇專業舞臺設備，公司將充分受益。2022Q1，美英等全球主要國家每日每百萬人新增確診人數迎來拐點，下游演出行業管控松綁，帶動舞臺燈光設備需求強勢反彈。

短期內，公司通過調整優化內部產線、新增租賃場地等方式快速提升產能、匹配市場需求，實現營業收入同比增長267%，扣非歸母凈利潤同比增長500%。后續隨公司募投項目逐步投產（屆時公司產能將迎倍數級增長），公司有望更充分地吸收快速恢復的市場需求，實現業績增長。

盈利預測：我們預計公司2022至2024年實現營業收入10.47/15.03/19.44億元，歸母凈利潤2.64/3.69/4.85億元，對應PE 倍數為26.21x/18.79x/14.30x，考慮海外市場復蘇較快，公司長期成長邏輯清晰，參考可比公司估值，給予公司“增持”評級。

風險提示：新冠疫情影響生產經營風險；國際貿易摩擦風險；匯率劇烈波動風險；核心技術人員流失及核心技術泄密風險等。

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新疆拓豐舞臺設備工程有限公司主要從事舞臺機械、舞臺幕布的生產安裝。其中舞臺機械包括：臺上機械、臺下機械、升降舞臺、伸縮舞臺、旋轉舞臺、活動假臺口、燈光吊籠、燈光吊片、對開幕布系統、電影銀幕架、升降系統、電動吊桿機、多層纏繞吊桿機、單點吊桿機、單層纏繞吊桿機、一次排繩臥式、立式滾筒式電動吊桿機、變頻調速拉幕機、電動對開拉幕機；阻燃舞臺幕布有：大幕、二幕、會幕、紗幕、天幕、橫側條幕等，是國內較早規模較大的舞臺設備制造企業。